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干货运指数强势 太平洋航运代价将反应

日期:2019-10-14 浏览:

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波罗的海干散货指数 ( Baltic Dry Index,下称BDI指数 ) 自 2019 下半年起展开惊人升浪。由6月中的 1000 点摆布,至 9 月初一度打破 2500点,创下 9 年新高。在本港上市的太平洋航运 (SEHK: 2343 ) 为全球最大型的干散货船营运商之一,笔者置信BDI指数的上升,将有助改变公司上半年疲弱的功绩,提拔下半年的红利表现。

BDI指数谷底回升 创 9 年新高

长久以来,海上运输营业跟全球经济状态息息相干。跟着全球经济放缓及中美商业慌张,天然资源的货运需求有所下落。BDI指数由 2018 年 8 月近 1800 点,最先大幅回落。2019 年终巴西铁矿场的变乱令巴西铁矿出口量大减,更令BDI指数 一度跌穿 600 点,大跌近 65%。但是,干散货船的供需平衡在 2019 年中最先涌现变化:

股价跌去70%、市值跌破净资产,母婴行业的「独角兽」宝宝树怎么了?

 

股价跌去70%、市值跌破净资产,母婴行业的「独角兽」宝宝树怎么了? - 图1 宝宝树集团(01761-HK),简称宝宝树,这家公司是母婴行业的「独角兽」,加上复星国际、阿里巴巴和好未来的参股,公司一上市就自带光环,但上市后股价也没能逃过见光死的「宿命」。上市后这家公司股价最高冲至8港元/股,之后持续下跌,截至2019年10月9日收盘,宝宝树的股价只有2.19港元/股,自高点腰斩再腰斩。 股价跌去70%、市值跌破净资产,母婴行业的「独角兽」宝宝树怎么了? - 图2 在

在需求层面,跟着巴西大型铁矿场在 6 月中恢复出口,以及中国因应商业慌张,而采购更多南美大豆,干散货船的需求最先回升。我们须要注意,因为地理位置较远,南美至中国货运所需时刻较长,间接推高干散货船的需求;而在供给层面上,因为船公司要从 2020 年最先,实行由国际海事构造所制订的硫排放上限,不少船公司最先把船只拖回船坞举行改装。同时,近来几年的干散货船定单数量亦一向坚持偏低,亦令干散货船的供给受限。如此一来一回,推动了BDI指数的上升。

日均房钱保持高于日均开支

太航的财务基本面亦相称妥当。2019 年中报显现净欠债程度仅占公司货船于年中账面净值之 37%,亦能坚持运营正现金流,状态安稳。公司近来几年亦偏向以刊行新股情势在市场上置办新船 ,减低债权的增进和资金压力。而自营船只的均匀本钱远低于租赁船只,太航近来几年提拔自营船只的比例久远令船队均匀开支下落。

 
自营船队均匀逐日开支 租赁船队均匀逐日开支
小灵活型 4,700 USD 9,240 USD
超灵活型 4,860 USD 11,090 USD

太航上半年的综合均匀船队开支分别为逐日 8,160美圆 (小灵活型) 和 10,170美圆 (超灵活型) ,而均匀船队房钱分别为逐日 9,170美圆 和 10,860美圆,亦即均匀船队逐日净利润为 1,010美圆 和 690美圆。现时BDI指数比上半年均匀值升凌驾60%,在本钱坚持安稳的状态下,能够预期下半年所签署的船队合约,将为公司带来数以倍计的利润,详看下表。